2008年4月17日 20:53

[世华财讯]经过长时间的高位区间波动后，4月17日LME铜在智利铜矿工人罢工消息刺激下大幅走高，盘中突破了8840美元的历史新高。分析师指出，供应忧虑主导近期走势，疲弱的美元所引发商品整体上涨也助推了铜价走高。不过，潜在的消费风险仍可能对铜价带来压力。

3月份以来，对供应方面的疑虑一直主导铜价的走势，尤其是智利的电力紧张。由于能源短缺，智利的发电量显著减少，影响了主要的铜矿产量。全球最大的铜矿艾斯孔迪达和Collahuasi铜矿产量明显减少，根据来自智利铜生产协会的数据显示，艾斯孔迪达铜产量1月份为11.6万吨，低于2007年12月的14.2万吨。截止到3月份估计该矿已经损失了约4万吨含铜量精矿，同时Collahuasi铜矿也已经损失了至少2万吨。中国年初的降雪所引发的电力紧张也使得市场担忧中国铜产量下降。根据一些研究机构预测，估计全球约30万吨的矿产量已经损失掉。

此外，罢工问题也一直困扰铜矿生产，劳动争议在3月份重新出现。巴布亚新几内亚、 赞比亚的谦比西铜矿和智利的两家铜矿加入了罢工行列。4月份更是传出全球最大的铜公司智利国营铜公司也出现罢工的问题。在铜市场上，罢工已经成为扩大产量的障碍。

随着全球商品价格的走高，铜矿的运营成本大幅增加。对于湿法炼铜来讲，硫酸是炼铜的主要原料。智利硫酸价格2008年合同预期将达到175美元/吨，而2007年的价格为90美元/吨。目前现货价格更是高达250美元/吨, 价格还有进一步上涨的压力。如果折合成铜的生产成本要增1600美元/吨。同时，能源和劳动成本也已经剧烈上升，高成本已经使得开发新矿面临压力。

供应的减少导致了铜库存减少，LME铜库存2月份平均为15万吨水平，到4月份时已经降至11万吨。在低库存的推动下，现货铜升水再度攀升至100美元/吨的高位水平，为价格的走高创造了条件。

最近几年，投资者涌跃地进入商品市场相对通胀进行保值对冲。据一些投资银行报告，2008年以来流入商品指数基金的资金量高达300亿美元， 这类基金可能总量已经增加至1720亿美元，相对于2007年末为1420亿美元。2008年底，总的指数基金投资可能会达到1900亿美元。流入商品指数的资金与LME持仓量的增加保持一致，同期价格出现涨势，表明了大量的多头部位已经在2008年以来建立。投资资金的介入也加剧了价格的波动。

尽管LME铜创出新高，但是潜在的消费风险仍不能小视，特别是中国的消费。投资银行麦格理银行发布的报告显示，中国1-2月份的铜表观需求出现下降趋势。中国国家统计局4月16日公布的数据显示，中国3月份精炼铜产量为30万吨，加上进口的15万吨，总供给是45万吨，而3月份的消费为35万吨，会出现10万吨的过剩。国内供应的充足已经导致上海期货铜价格表现弱于伦敦铜。

另外，在人民币值的条件下，一定程度上减缓了由国际原材料价格持续大幅上涨所引发的输入性通胀的形成，这一措施已经收到了较好的成效。尤其在美元持续贬值所引发的商品价格上涨的浪潮中，国内大宗原材料价格的整体涨幅明显弱于国际市场。在此条件下沪铜与伦铜的比价将进一步走低。而中国实行从紧的货币政策也会对国内的需求产生一定的抑制作用。

整体上，由于市场对供应的疑虑，伦敦铜近期依然会维持在高位，继续创出历史新高的可能性依然较大。而由于美国经济下滑所引发的消费风险仍不能忽略。国内由于受到人民币升值以及从紧货币政策的影响，波动会小于伦敦铜。

(吴粤 撰稿)

更多财经资讯：www.caixun.com 免责声明：本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，世华财讯对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。若资料与原文有异，概以原文为准。

世华财讯信息部：editor@shihua.com.cn 电话：010-58022299转235

-0-