【事件】
     宝钢公布2008年一季度钢价调整方案：热轧酸洗、电镀锌上涨100元/吨，其中热轧酸洗环比涨幅2.18%；钢坯、电镀锡、普冷产品、轧硬卷上涨200元/吨，普冷产品环比涨4.26%左右；线材、热轧、热镀锌则普遍上涨300元/吨，其中热轧、热镀锌环比分别涨8.02%和5.79%；电工钢涨250元/吨，其中高效产品再加价150元/吨，环比涨幅超过4%；宽厚板基价涨500元/吨，其中船板再加价100元/吨，环比上涨达9.35%。
　　
　　钢价上调是必然选择

　　2007年10月份以来，虽然进入了传统的钢材消费淡季，但是价格却“淡季不淡”，钢材价格一路稳步上扬。
　　公司采取季度定价的价格政策，出厂价格与市场价格会存在一个价差。公司是国内高端钢材的基地，同类产品的质量和价格往往高于市场平均水平。以3.0mm SPHC 普通热轧板为例，对宝钢的出厂价格和市场价格进行比较：
　　2005年2月至2007年11月，宝钢产品均价平均高出市场价格240元/吨。上海市场3.0mm SPHC普热板含税价格在4550元/吨，折合成不含税价格3880元/吨，而公司四季度出厂价格3742元，公司的产品已经低于市场价140元/吨，这与公司产品的质量和信誉是不相符的。据估算，公司3.0mm SPHC普热板历史平均价格要高出市场平均价格280元左右。即使按照2008年一季度的出厂价格计算，仅高出目前市场价格160元/吨，而目前现货价格仍在不断上涨。
　　2008年钢铁行业的供求关系将进一步改善，在成本和供求关系改善的双重推动下，钢铁价格将进一步上涨。2008年二季度公司产品可能仍然存在上调空间。
　　
　　三季度业绩下降受不锈钢业务拖累

　　公司三季度业绩环比大幅下降，主要受不锈钢业务拖累，三季度由于镍价大幅下跌计提跌价减值准备30亿元以上，影响公司业绩0.10元至0.15元。而普钢业务盈利水平与二季度相当，如果三季度大幅计提减值准备，单季EPS应该在0.24元至0.28元。目前，镍价稳定在30000美元/吨至35000美元/吨的水平上，同时，预测公司三季度已经对镍足额计提了减值准备，因此判断，公司四季度业绩不会再次受到不锈钢业务拖累。
　　
　　明年一季度利润增长30%以上

　　2008年一季度均价同比2007年一季度涨250元/吨以上，公司3热轧和5冷轧的投产使得2008年一季度产量同比增长10%至15%，在价格上涨因素和产量增长因素共同作用下，预计公司2008年一季度利润同比增长30%以上。

　　三大原因导致宝钢上调价格

　　在宝钢公布2008年一季度钢价调整方案之前，首钢、柳钢、重钢、邯钢等公司都上调了2007年12月线材和螺纹钢产品价格，每吨上涨约100元，比11月份上涨2.5%左右；首钢中厚板上涨100元/吨左右，环比涨幅约2%。
　　
　　此次上调符合市场预期

　　宝钢此次上调大部分钢材价格符合市场的预期。其主要原因有：
　　——需求旺盛
　　根据权威机构预测，2007年、2008年我国GDP增速有望达11%，全社会固定资产投资增长可达20%以上；IMF预测2008年全球经济增长将达4.8%，虽然比2007年有所放缓，但东南亚、中东地区、韩国等经济的快速发展仍可带动出口量保持较高位。因此，钢铁供需将继续改善。
　　——成本推动
　　今年以来主要原材料铁矿石、海运费、焦炭等价格连续上涨。目前，北仑港进口铁矿石1500元/吨，同比涨幅达136%；太原二级冶金焦炭价格1150元/吨，比年初上涨37%；巴西图巴郎到宝山、北仑的海运费93.83元，同比涨幅达204%。据钢协统计，今年1至9月我国大中型钢铁企业炼钢生铁制造成本同比涨幅达11.33%，三项费用率同比增幅都超过30%，钢铁企业面临较大成本压力。
　　——产品与市场价差扩大
　　从2006年以来，宝钢每次上调冷、热轧产品价格都是其同类产品与市场价差处于较低水平。2007年四季度宝钢主要产品冷、热轧与市场的价差为最近1年来的最低值，因此，宝钢此次上调钢价符合预期，上调后宝钢的冷轧产品与市场的差价仍处于近年偏低水平。
　　
       有望实现铁矿石高成本向下游转移

　　根据与现货市场价差，此次上调幅度基本在预期之中，宝钢产品平均售价已经恢复到2007年2至3季度的水平。考虑明年1季度除铁矿石外其他原材料成本的可能上涨（煤炭价格预期上涨15%至20%），分季度看，2008年1季度宝钢普碳产品盈利能力将恢复到2007年2至3季度水平。 《上海证券报》